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第一个例子，是2014年底的茅台，第二个例子，是2016年的伊利，而最后一个例子，则是2018年2月份的茅台。我们在消费品的选股中，极度重视ROE和估值的匹配度，因为这类公司的盈利能力变化是相对较慢的，一旦估值跑得太快，偏离了短期较为平淡的基本面，就很容易出现超涨或超跌的状况。我们做过长达十年的复盘，70%以上的消费品牛股，股价的上涨都是靠盈利推动而非估值提升，不同于周期和科技股剧烈的盈利和估值波动，消费品的好公司能够以长期稳定的高盈利，给予投资者每年赚业绩钱的机会。所以，在市场一片看衰消费品的当下，大家不妨用这个标准去消费品中去筛选一些年化回报超过5%的标的，过两年看看，他带给你的回报大概率是比较可观的。

真正更高的一个维度其实是 learning by doing。观察很多公司开董事会，包括我们和创业者的一些交流会议，后续能真正落实、跟进会议决策的团队非常少，多数只是停留在信息同步、探讨问题、达成共识或决议的层面。创业者其实处于 Learning by Doing 的有利位置。创业者符合刚刚列举的那些条件，天然就有足够的好奇心、足够的信息输入，面对的环境动态变化等等。

责任编辑：常福强长风破浪会有时 资管行业孕育新一轮爆发良机2018年过去的几个月，不平静。股、债熊市，人民币贬值，外部贸易战升级。焦灼、困惑，或许是市场留给资管行业和投资者最直观、深刻的印象。一千多年前，李白一首《行路难》，在写尽自己仕途迷茫艰难之后，以“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海”结尾，诗仙的气魄可见一斑。

安徽省、淮北市办理补票手续“火烧眉毛”，半年之后，口子窖顺利登陆上交所上市。高盛在口子窖上的投资赚得盆满钵圆，堪称投资经典案例。2008年，GSCP Bouquet Holdings SRL（以下简称“GSCP”）出资2.65亿元购买口子有限25%股权（其中包括5000万元购买中方股东4.717%的股权转让部分），2009年，再次出资9000万元，持股比例增至现在的25.27%。2015年6月，改制后的口子窖在上交所上市，高盛持有上市后22.74%的股权为第一大股东。GSCP正是高盛为投资口子窖设立的公司。

据悉，承德露露方曾到原露露集团印章刻制单位河北承德市双桥恒达印章服务部查询，服务部认可此编号公章为其所刻。但值得注意的是，服务部成立时间为2004年4月8日。“原露露集团在《补充备忘录》之后签订的众多文件和在工商部门登记备案的年报中使用的均为未带编号公章，直至2006年11月份签订无形资产转让协议时，才出现带编号印章。”

美军现在装备的是2010年左右完成升级的E-8C，按照已经确定的计划，将有17架新型的“翻新联合星”新飞机替代E-8C，但美国空军并不喜欢接受这样的安排，他们希望投入更多的资金研发空军想推行的先机战斗管理体系，该体系通过数据链联合空军所有的飞行器，来实现“翻新联合星”指挥平台的功能。